In this construction and others (Ainsi l'on, que l'on,…) "l" is considered to be an expletive ; here are a few essential facts to know about this expletive.
l´on ou on á l écrit - Question Orthographe Voltaire
On peut être remplacé par l’on pour des raisons d’euphonie en particulier après *et, ou, où, que, à qui, quoi, si :
♦ il vint et l’on put s’expliquer.
♦ Si l’on nous entendait (Acad.).
♦ À l’heure oû l’on n’entend plus rien.
♦ Si l’on vous voit. Ce que l’on conçoit bien s’énonce clairement (Boileau).
On évitera les allitérations dans le genre : Et l’on lui lava la tête. Si l’on le lui disait.
Certains auteurs emploient néanmoins l’on sans que l’euphonie soit en cause :
♦ Par instants, l’on n’y comprend plus rien du tout (Gide).
l’on en tête de phrase, autrefois très usité, ne s’emploie plus que rarement.:
♦ L’on ne vient à bout des sauvages que par une sauvagerie perfectionnée (A. France).
The following article provides other details : Antidote, On et l'on.